Giá vonfram tăng phi mã, MSR báo lãi kỷ lục quý I/2026

Sự bùng nổ của ngành bán dẫn và trí tuệ nhân tạo đang thúc đẩy nhu cầu vật liệu công nghệ trên toàn cầu, kéo theo chu kỳ tăng giá mạnh của “kim loại chiến lược” vonfram. Diễn biến này tạo “cú hích” tăng trưởng rõ rệt cho Masan High-Tech Materials (UpCOM: MSR), khi doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh kỷ lục ngay trong quý đầu năm 2026.

Lợi nhuận bứt phá nhờ giá bán cao và hiệu quả vận hành xuất sắc

Báo cáo tài chính quý I/2026 của Masan High-Tech Materials cho thấy sự bứt phá mạnh mẽ cả về doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu thuần đạt 2.993 tỷ đồng, tăng 114,9% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng kinh doanh vonfram – sản phẩm chủ lực của doanh nghiệp – với doanh thu đạt 2.445 tỷ đồng, tăng tới 218% so với quý I/2025.

Đà tăng doanh thu, cùng các sáng kiến tối ưu chi phí và nâng cao hiệu quả vận hành, đã đưa EBITDA đạt 1.050 tỷ đồng, tăng 154% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 537 tỷ đồng, đánh dấu mức lợi nhuận theo quý cao nhất kể từ khi nhà máy đi vào hoạt động.

Hiệu quả sản xuất tại các nhà máy cũng được cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ thu hồi vonfram tại Nhà máy Núi Pháo đạt 61,1%, trong khi florit đạt 64,3%, phản ánh những cải tiến trong công nghệ chế biến và vận hành. Sản lượng vonfram sản xuất từ Nhà máy tinh luyện vonfram MTC quý I/2026 đạt 927 tấn, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, nhờ nguồn cung ổn định từ Núi Pháo và việc tăng cường thu mua, gia công tinh quặng từ bên ngoài.

Đòn bẩy từ “cơn lốc” giá kim loại toàn cầu

Kết quả tích cực của MSR diễn ra trong bối cảnh giá vonfram toàn cầu tăng mạnh. Tại Đại hội đồng cổ đông MSR 2026, ông Danny Le – Chủ tịch HĐQT Masan High-Tech Materials – cho biết kế hoạch năm 2026 ban đầu được xây dựng với giả định giá APT trung bình 1.164 USD/mtu.

Trên thực tế, thị trường đang diễn biến vượt xa kỳ vọng. Giá APT trung bình trong quý I/2026 đạt khoảng 1.865 USD/mtu và tiếp tục leo lên trên 3.150 USD/mtu vào cuối quý.

Theo các kịch bản mà doanh nghiệp đưa ra, nếu giá APT trung bình duy trì quanh mức 2.000 USD/mtu, doanh thu năm 2026 có thể đạt khoảng 1,3 tỷ USD với lợi nhuận sau thuế khoảng 240 triệu USD. Trong kịch bản thận trọng hơn khi giá giảm về khoảng 1.500 USD/mtu, doanh thu vẫn đạt gần 1 tỷ USD và lợi nhuận sau thuế khoảng 160 triệu USD.

Đáng chú ý, lợi nhuận của MSR có độ nhạy cao đối với biến động giá vonfram. “Cứ mỗi 100 USD tăng thêm so với mức giá giả định 1.164 USD/mtu có thể giúp doanh thu MSR tăng khoảng 50 triệu USD và lợi nhuận sau thuế tăng thêm khoảng 10 triệu USD trong năm”, ông Danny cho biết. “Với mặt bằng giá hiện tại, mục tiêu doanh thu tỷ USD và lợi nhuận hàng nghìn tỷ đồng khi kết thúc năm tài chính 2026 đang dần được hiện thực hóa”.

Cơ hội tái định giá từ thị trường vốn

Theo nhận định của ông Hoàng Nam, Giám đốc Nghiên cứu & Phân tích của Vietcap, vốn hóa thị trường của MSR đang đứng trước cơ hội tái định giá. Với hệ số P/E hiện tại quanh mức 8 lần, mức định giá hiện tại của doanh nghiệp vẫn thấp so với nhóm công ty khoáng sản cùng quy mô trên thế giới – hệ số P/E đạt 50–100 lần – dù nhiều doanh nghiệp có quy mô doanh thu nhỏ hơn, thậm chí còn không có lãi.

Thị trường quốc tế bắt đầu ghi nhận sự chuyển dịch cấu trúc lợi nhuận giữa các doanh nghiệp tham gia trong ngành. Các nhà đầu tư trong và ngoài nước đang quan tâm nhiều hơn đến cổ phiếu MSR, đón đầu khả năng MSR thiết lập một mặt bằng giá mới trong tương lai.

Theo ông Danny, nếu điều kiện thị trường thuận lợi tiếp tục duy trì, MSR đặt mục tiêu tất toán nợ vay vào năm 2028, qua đó giải phóng dòng tiền tự do và tối ưu hóa lợi nhuận ròng. Khi áp lực đòn bẩy giảm, công ty dự kiến xây dựng chính sách cổ tức cho các cổ đông, hướng tới MSR trở thành một cổ phiếu tăng trưởng giá trị với dòng tiền ổn định và bền vững.

Chu kỳ tăng trưởng dài hạn phía trước

Đà tăng trưởng của MSR đang được hỗ trợ mạnh mẽ bởi chiến lược mở rộng khai thác trữ lượng quặng song hành với nỗ lực cải thiện vị thế trên thị trường tài chính. Bộ Nông nghiệp và Môi trường vừa phê duyệt điều chỉnh giấy phép khai thác cho Dự án Núi Pháo do MSR vận hành, cho phép đưa 28 triệu tấn quặng đã được phê duyệt từ trước vào khai thác thực tế, thời hạn tới 12/2031.

Bên cạnh đó, dự án Núi Pháo mở rộng với quy mô 42,9ha đang được xúc tiến thủ tục thăm dò, kỳ vọng bổ sung thêm nguồn trữ lượng hàng chục triệu tấn quặng vonfram đa kim. Qua đó, MSR không chỉ kéo dài vòng đời mỏ mà còn đảm bảo khả năng cung ứng bền vững và ổn định cho các đối tác chiến lược trong chuỗi giá trị toàn cầu.

Kế hoạch chuyển niêm yết sang HOSE cũng được kỳ vọng tạo “cú hích” về thương hiệu và quản trị. Đây là bước đi quan trọng nhằm nâng cao minh bạch, cải thiện thanh khoản và thu hút dòng vốn từ các nhà đầu tư đang rất quan tâm đến các doanh nghiệp sở hữu vật liệu chiến lược trong chuỗi cung ứng công nghệ.

Trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo và năng lượng sạch đang tăng tốc, Masan High-Tech Materials đang hội tụ nhiều lợi thế: chu kỳ giá hàng hóa thuận lợi, nền tảng tài nguyên quy mô lớn và năng lực chế biến sâu. Đây chính là nền tảng vững chắc để MSR bước vào một chương tăng trưởng mới, đồng thời góp phần nâng tầm vị thế của Việt Nam trên bản đồ vật liệu công nghệ cao toàn cầu.